2026年一季度的A股市场，上演了一场极致分化的结构性行情。从主动权益基金到指数基金，业绩榜单呈现出鲜明的“冰火两重天”格局：一边是数字经济、AI算力主线高歌猛进；另一边则是机器人、港股互联网等赛道深度回调。
更富戏剧性的是，两只同样以“数字经济”命名的股票型基金，一季度业绩首尾相差超过70个百分点，成为市场最具争议的“反差案例”。与此同时，油气资源主题ETF集体霸榜，单只基金规模激增23倍，周期风格全面占优。
一、普通股票型基金：数字经济主线领跑，同名基金“天差地别”
（来源：Wind，普通股票型基金，2026.1.1~2026.3.31）
2026年一季度，国寿安保基金成为最大赢家，包揽榜单前两名。
国寿安保数字经济A（020722.OF）一季度收益率达45.38%，在全部普通股票型基金中排名第一，大幅跑赢同期沪深300指数。
据季报数据，该基金的重仓方向集中在数字经济与AI产业链中，主要覆盖光模块、AI服务器、算力芯片等。排名第二的同样来自国寿安保基金公司的国寿安保产业升级A，该基金的业绩爆发主要源于对存储芯片、AI算力产业链以及半导体国产替代方向的集中配置。
（来源：Wind，普通股票型基金，2026.1.1~2026.3.31）
与上述两只基金形成鲜明对比的是，同样以“数字经济”命名的山证资管数字经济锐选A，一季度亏损27.52%，在普通股票型基金中排名倒数。
资料显示，该基金成立于2025年12月31日，因此未披露2025年年报。尽管我们无法获知具体持仓，但通过分析其基金经理独孤南薰管理的另外两只产品，可以对其亏损原因作出合理推断。
独孤南薰同时管理的基金还包括山证资管策略精选A和山证资管改革精选A。山证资管策略精选A今年以来收益率超过10%，持仓主要布局AI算力产业链，覆盖光模块、PCB、服务器、芯片、算力设备等环节。
山证资管改革精选A今年以来亏损超过10%，持仓主要布局汽车、机器人及高端制造板块。基金经理在季报中表示，机器人特别是人形机器人接下来的发展可能带来较大机会，将精选深入参与其中的企业进行重点配置。
不过，由于业绩和估值等因素，机器人板块成为今年市场回调幅度最深的板块之一。
据此推断，山证资管数字经济锐选A的亏损可能来自两方面原因：一是建仓时点处于市场情绪高位。该基金成立于2025年底，正值数字经济主题关注度较高时期，若建仓节奏较快，容易承接前期热炒后的估值高点。二是配置方向可能向机器人、智能制造等主题倾斜，而上述方向在2026年一季度的市场环境中并不占优。
二、指数型基金：油气资源ETF霸榜，周期风格全面占优
（来源：Wind，指数型基金，2026.1.1~2026.3.31）
与主动权益基金的分化相呼应，2026年一季度指数基金业绩榜单同样呈现出鲜明的风格特征。
数据显示，传统能源、油气资源、电网设备、煤炭等周期资源类指数基金包揽了业绩榜前20名。其中，汇添富中证油气资源ETF、博时中证油气资源ETF以及银华中证油气资源ETF的涨幅均接近30%。
本轮油气板块上涨的主要驱动力来自国际局势，受地缘冲突、OPEC减产以及全球需求复苏等因素影响，一季度国际油价屡创新高。
值得关注的是，资金通过ETF工具快速涌入油气板块。以汇添富中证油气资源ETF为例，该基金2025年末份额仅为0.51亿份，而截至2026年一季度末，份额已提升至11.75亿份，规模增长约23倍。
（来源：Wind，指数型基金，2026.1.1~2026.3.31）
跌幅榜方面，港股通互联网、恒生科技、科创板AI、有色金属矿业等主题ETF表现垫底。
港股通互联网的下跌受多重因素影响。首先是业绩兑现不及预期。京东、阿里巴巴、美团等互联网平台企业陷入新一轮竞争，外卖等领域的营销费用上升，利润率承压。其次是AI商业化落地进度慢于预期，广告、电商等领域的复苏较为疲软，部分公司下调了业绩预期。此外，地缘冲突推高油价与通胀预期，全球风险偏好下降，资金从成长风格板块流出，也对港股互联网板块形成压力。
三、混合型基金：首尾差距超80个百分点机器人板块潮水退
（来源：Wind，混合型基金，2026.1.1~2026.3.31）
发远见智选A以一季度58.03%的回报率摘得偏股混合型基金桂冠，领先第二名超过25个百分点。
据Wind数据显示，该基金持仓高度集中于半导体存储芯片、AI算力相关设备及软件、半导体设备三大领域。
紧随其后的是国寿安保策略精选A，该基金一季度回报32.48%，其重仓方向集中在光模块、AI服务器、算力芯片等数字经济与AI产业链。值得一提的是，国寿安保策略精选A的基金经理严堃，其管理的另一只产品国寿安保数字经济A同期收益率达45.38%，在今年普通股票型基金中排名第一。
银华基金成为本轮行情的另一赢家。基金经理王利刚管理的三只基金同时上榜：银华同力精选一季度回报30.19%，银华内需精选回报25.77%，银华成长先锋回报24.49%。
据Wind数据，三只基金以黄金有色为主底仓，辅以石油、医药、军工板块配置。受地缘冲突加剧影响，油气能源和贵金属板块成为一季度领涨方向。
西部利得基金旗下部分基金同样表现抢眼，何奇管理的西部利得新动力A、西部利得策略优选A、西部利得行业主题优选A分别取得29.33%、26.90%、25.86%的季度回报。
值得关注的是，何奇管理的基金在2025年年末主要配置黄金、养殖、消费电子板块，但今年相关个股表现不及预期，因此基金经理在一季度或对重仓方向进行了调仓。
（来源：Wind，混合型基金，2026.1.1~2026.3.31）
尽管仅过去三个月，已有十余只偏股混合型基金亏损幅度超过20%。其中，鹏华科技驱动A以24.20%的跌幅成为倒数第一，方正富邦信泓A紧随其后亏损23.76%。
两只基金重挫的根本原因在于极致重仓机器人板块，2025年的翻倍功臣，在2026年板块潮水退去后成了回撤元凶。
值得注意的是，方正富邦信泓混合成立以来表现糟糕。2021年至2024年，该基金连续四年大幅跑输基准和同类，尤其在2022年几乎垫底。2025年奇迹般翻身收益接近100%，排名跃居前2%。而2026年初再度陷入深渊。
同时，该基金成立至今已更换三任基金经理，三人均排名同类倒数，其中闻晨雨任期亏损31.15%，现任基金经理李朝昱任期亏损27.43%。
东方阿尔法精选A一季度排名倒数第三。该基金成立已有8年，累计亏损幅度仍高达25%。
东方阿尔法精选A的第一位基金经理为刘明。据公开资料，刘明曾一人身兼东方阿尔法基金的法定代表人、总经理、财务负责人、投资总监。
刘明较为青睐军工股，但市场风格一直不匹配。据Wind数据，在刘明独管7年多时间里，东方阿尔法精选A亏损13.16%，跑输基准25.19%，在1463只同类产品中排名第1378名。
目前该基金由吴秋松和周谧共同管理。2025年末，基金重仓电子科技行业，前十大持仓占股票市值比高达40.25%。然而，一季度市场风格剧烈切换，资金从电子科技板块大举流出，其中比亚迪电子、聚辰股份、阿里巴巴-W下跌幅度均接近20%，成为基金净值大幅回撤的导火索之一。
此外，基金在2025年末的股票仓位仅为44.89%，超过一半资产配置在债券等固收类资产上。考虑到下跌幅度较大，不排除基金经理对资产配置进行了重新调整。
令人意外的是，一向以稳健著称的广发基金林英睿，今年也有两只产品出现在跌幅榜上。广发价值领先A亏损21.75%，广发睿毅领先A亏损19.48%。
林英睿的前十大重仓股中包含中国东方航空、中国南方航空、华夏航空、春秋航空、同程旅行、中国国航、吉祥航空等6只航空相关股票。受中东地缘政治紧张局势升级、OPEC+减产及全球需求复苏等因素影响，国际油价大幅走高。航空业作为高油耗行业，对油价极为敏感，净利润面临明显挤压。
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